導中級工商考點：資本結構理論

　　資本結構是指企業各種資金的構成及其比例關系，其中重要的是負債資金的比率問題。

　　（三）新的資本結構理論

　　1、代理成本理論。公司債務的違約風險是財務杠桿系數的增函數，隨著公司債權資本的增加，債權人的監督成本隨之提升，債權人會要求更高的利率。這種代理成本最終由股東承擔，公司資本結構中債權比率過高會導致股東價值的降低。該理論僅限于債務的代理成本。

　　2、信號傳遞理論。公司可以通過調整資本結構來傳遞有關獲利能力和風險方面的消息，以及公司如何看待股票市場的信息。按照這種理論，公司被低估時會增加債權資本，反之，公司價值被高估時會增加股權資本

　　3、啄序理論。公司傾向于首先采用內部籌資，因而不會傳遞任何可能對股價不利的信息，如果需要外部籌資，公司將先選擇債權籌資，再選擇其他外部股權籌資，這樣不會傳遞對公司股價產生不利影響的信息。按照該理論，不存在明顯的目標資本結構。