中級金融專業(yè)學習資料：通貨緊縮的危害

　　長期以來，通貨緊縮的危害往往被人們輕視，并認為它遠遠小于通貨膨脹對經濟的威脅。然而，通貨緊縮的歷史教訓和全球性通貨緊縮的嚴峻現(xiàn)實迫使人們認識到，通貨緊縮與通貨膨脹一樣，會對經濟發(fā)展造成嚴重危害。

　　1.加速經濟衰退

　　通貨緊縮導致的經濟衰退表現(xiàn)在三方面：一是物價的持續(xù)、普遍下跌使得企業(yè)產品價格下跌，企業(yè)利潤減少甚至虧損，這將嚴重打擊生產者的積極性，使生產者減少生產甚至停產，結果社會的經濟增長受到抑制。二是物價的持續(xù)、普遍下跌使實際利率升高，這將有利于債權人而損害債務人的利益。而社會上的債務人大多是生產者和投資者，債務負擔的加重無疑會影響他們的生產與投資活動，從而對經濟增長造成負面影響。三是物價下跌引起的企業(yè)利潤減少和生產積極性降低，將使失業(yè)率上升，實際就業(yè)率低于充分就業(yè)率，實際經濟增長低于自然增長。

　　2.導致社會財富縮水

　　通貨緊縮發(fā)生時，全社會總物價水平下降，企業(yè)的產品價格自然也跟著下降，企業(yè)的利潤隨之減少。企業(yè)盈利能力的下降使得企業(yè)資產的市場價格也相應降低。而且，產品價格水平的下降使得單個企業(yè)的產品難以賣出，企業(yè)為了維持生產周轉不得不增加負債，負債率的提高進一步使企業(yè)資產的價格下降。企業(yè)資產價格的下降意味著企業(yè)凈值的下降和財富的減少，通貨緊縮的條件下，供給的相對過剩必然會使眾多勞動者失業(yè)，此時勞動力市場供過于求的狀況將使工人的工資降低，個人財富減少。即使工資不降低，失業(yè)人數(shù)的增多也使社會居民總體的收入減少，導致社會個體的財富縮水。

　　3.分配負面效應顯現(xiàn)

　　通貨緊縮的分配效應可以分為兩個方面來考察，即社會財富在債務人和債權人之間的分配以及社會財富在政府與企業(yè)、居民之間的分配。從總體而言，經濟中的債務人一般為企業(yè)，而債權人一般為居民。因此，社會財富在債務人與債權人之間的分配也就是在居民和企業(yè)之間的分配。

　　企業(yè)在通貨緊縮的情況下，由于產品價格的降低，使企業(yè)利潤減少，而實際利率升高，使作為債務人的企業(yè)的收入又進一步向債權人轉移，這又加重了企業(yè)的困難。為維持生計，企業(yè)只有選擇籌集更多的債務來進行周轉，這樣企業(yè)的債務總量勢必增加，其債務負擔更加沉重，由此企業(yè)在財富再分配的過程中將處于更加惡劣的位置。如此循環(huán)往復，這種財富的分配效應不斷得到加強。

　　4.可能引發(fā)銀行危機

　　與通貨膨脹相反，通貨緊縮有利于債權人而有損于債務人。通貨緊縮使貨幣越來越昂貴。這實際上加重了借款人的債務負擔，使借款人無力償還貸款，從而導致銀行形成大量不良資產，甚至使銀行倒閉，金融體系崩潰。因此，許多經濟學家指出：“貨幣升值是引起一個國家所有經濟問題的共同原因”。