中級金融考點：貨幣政策的實施依據

　　宏觀經濟分析是貨幣政策實施的最重要依據。貨幣政策工具、貨幣政策中介目標、貨幣政策最終目標三大基本要素構造了貨幣政策調控系統。中央銀行實施宏觀調控則要進行貨幣政策決策，系統本身并不具有自動決策的功能。決策的正確與否至關重要，而正確的決策必須依賴于決策支持系統對宏觀經濟的深入分析。

　　(一)總量和結構的平衡分析

　　1.總供給與總需求的平衡分析

　　總供給是指整個經濟社會所提供的商品和勞務總量，統計量一般用國內生產總值GDP表示；總需求是指整個經濟社會對商品和勞務的需求總量，統計量一般用投資需求I，消費需求C、凈出口需求X—M三者之和表示。總供求的不平衡在市場經濟中引起物價水平的變動：當GDP>I C (X-M)時。物價下降；當GDP

　　2.供給與需求的結構平衡分析

　　供給、需求結構是指部門、產業的供給、需求結構，不是微觀的產品供給、需求結構。實踐證明，總量平衡結構不一定平衡，結構平衡總量一定平衡。我國改革以來的幾次通貨膨脹，都帶有明顯的結構失衡特征：需求大于供給的部類、產業的產品價格被拉高，再以成本因素影響到供給大于需求或供給需求大體平衡的部類產業的產品價格也無法下降，甚至跟著上升，以至總體價格水平上升。

　　(二)貨幣當局概覽和貨幣概覽分析

　　1.貨幣當局概覽

　　貨幣當局概強，實際上就是經過整理簡化了的中央銀行資產負債表(參見本章第一節)。它是貨幣統計體系的基礎，也是分析、研究一國貨幣狀況最重要的資料。該概覽通過基礎貨幣(中央銀行負債)的形成、使用及其結構，描述中央銀行貨幣政策工具的操作及其傳導過程，反映基礎貨幣與貨幣供應量、信貸總額、政府預算以及國際收支之間的關系及相互影響。

　　2.存款銀行貨幣概覽

　　存款銀行即通常所稱的“商業銀行”，這些機構是金融業的主體，因而是中央銀行最重要的監控對象。存款銀行貨幣概覽，是經過整理、歸并、簡化的存款銀行資產負債表。該概覽反映存款銀行資產負債的概貌及其與中央銀行的信貸關系。該概覽的資產方有：①國外資產；②國內信貸；③儲備資產，即法定準備金存款、備付金存款及庫存現金；④購買政府債券。負債方有：①活期存款；②定期存款和外匯存款及其他存款；③中央銀行借款；④其他項目(凈)。

　　3.貨幣概覽

　　貨幣概覽是將貨幣當局概覽和存款銀行貨幣概覽歸并，剔除中央銀行與存款銀行之間的信貸往來而合成的。編制貨幣概覽可以計算貨幣供應量；從金融角度分析貨幣供應量的形成和變化，以及其與政府預算、國際收支、國內經濟部門之間的聯系。它是觀察、分析貨幣狀況的基本工具。貨幣概覽見表9-2.

　　注：表中負債方的“其他項目”(凈)：包括信貸基金尚未分配的當年結益及其他項目的凈頸，這既是一個資本項目。又是一個平衡項目。

　　根據貨幣概覽表可以歸納幾個重要的分析等式：

　　M1=國外資產(凈) 國內信貸一其他項目(凈) (9-1)

　　式中：國外資產(凈)=金銀占款 外匯占款 在國際金融組織的資產(凈) (9-2)

　　國內信貸=貸款 財政借款(凈) (9-3)

　　M2=M1 準貨幣 (9-4)

　　式中： M2=流通中現金 單位活期存款 (9-5)

　　準貨幣=單位定期存款 儲蓄存款 (9-6)

　　從(9-1)式可知，如果廣義貨幣增長很多，從影響貨幣供給的角度分析：一是國外資產(凈)的變動，二是國內信貸的變動，三是其他項目(凈)的變動。如果是國外資產(凈)的變動影響大，可進一步分析金銀占款、外匯占款和在國際金融組織的資產(凈)及影響其變動的因素；如果是國內信貸的變動影響大，可進一步分析貸款的內部構成和財政借款(凈)及影響其變動的因素；如果是其他項目(凈)的變動影響大，則進一步分析其他項目(凈)的構成及影響其變動的因素。

　　從(9-4)式可知，從廣義貨幣的構成方面分析：一是的變動，二是準貨幣的變動。

　　如果是的變動影響大。可進一步分析流通中現金及單位活期存款及影響其變動的因索；如果是準貨幣的變動影響大，可進一步分析單位定期存款和儲蓄存款及影響其變動的因素。除以上兩方面的分析外，還有更深入細致的經濟周期分析、投資分析、消費分析、國際收支分析、政府收支分析、企業收支分析、工業景氣分析、儲蓄分析、價格及通貨膨脹分析等專項調查分析。實施宏觀調控，只有分析研究在先，決策在后，才能提高決策的科學性。減少決策失誤。