中級金融專業學習資料：治理通貨緊縮的政策主張

　　一國如果出現通貨緊縮。當局應當如何解決呢?除少數經濟學家相信經濟的自我恢復能力外，凱恩斯主義主張政府通過赤字財政政策來刺激經濟，貨幣主義者建議采用擴大貨幣供應量、降低利率等手段振興經濟。

　　1.凱恩斯主義的政策主張

　　20世紀30年代大危機后，針對西方世界通貨緊縮、經濟蕭條狀況，凱恩斯主義提出了一套有效需求不足理論和相應的擴張性財政金融政策，并力求通過國家干預來解決問題。這些政策主要有：①擴張性的貨幣政策，即增加貨幣供應量，壓低利率，以刺激投資與消費；②赤字財政政策，即政府要用舉債的辦法發展經濟，擴大有效需求。不過，凱恩斯認為應以財政政策為主，以貨幣政策為輔。其理由是貨幣政策有局限性，存在流動性陷阱。

　　凱恩斯主義的經濟政策是刺激經濟增長的擴張性財政貨幣政策，對付因通貨緊縮帶來的經濟蕭條、失業增加十分有效。以美國為例，20世紀30年代中期失業率最高曾達到24.9%，1942年實行凱恩斯主義的膨脹性經濟政策后，當年政府開支比上年增長了1倍，而失業率則從上年的9.9%下降到4.7%。此后30年間，美國經濟一直保持平衡增長的勢頭，失業率也基本在4%左右徘徊。于是，許多凱恩斯主義者把這段歲月稱為“凱恩斯時代”。凱恩斯本人也被尊為“戰后繁榮之父”。

　　2.貨幣主義的政策主張

　　貨幣主義產生于20世紀50年代中期，是在批判凱恩斯主義的過程中發展起來的。因此，凱恩斯主義的衰落過程，就是貨幣主義的興盛時期。貨幣主義在猛烈抨擊凱恩斯主義經濟理論與政策主張的向時，提出了堅持經濟自由主義、反對國家干預和貨幣政策最重要的經濟思想，提出以穩定貨幣，反對通貨膨脹為中心的政策主張。由于貨幣主義的政策主張是以穩定通貨，反對通貨膨脹為前提條件的，是以經濟自由化和反對政府干預為思想基礎的，因此，似乎看不出貨幣主義在反通貨緊縮中有何作為。但仔細分析貨幣主義的政策主張，有兩點值得重視：其一，認為貨幣數量是經濟中唯一起支配作用的經濟變量，貨幣政策是一切經濟政策中唯一重要的法寶；其二，擴張性的財政政策如果沒有相應的貨幣政策配合，就只能產生“排擠效應”，不可能產生“乘數效應”。從這個意義上講，貨幣主義實際上是主張通過擴大購買政府債券、降低存款準備率等手段擴大貨幣供應量，從而壓低市場利率，配合擴張性財政政策達到刺激消費與投資、振興經濟之目的。因而絕不能認為貨幣政策對付通貨緊縮無能為力。