中級工商管理考點：現金流量的內容及估算

　　(一)現金流量的定義

　　投資中的現金流量是指一定時間內由投資引起各項現金流入量、現金流出量及現金凈流量的統稱。通常按項目期間，將現金流量分為初始現金流量、營業現金流量和終結現金流量。

　　1.初始現金流量

　　初始現金流量是指開始投資時發生的現金流量，包括：

　　(1)固定資產投資。包括固定資產的購入或建造成本、運輸成本和安裝成本等。

　　(2)流動資產投資。包括對材料、在產品、產成品和現金等流動資產的投資。

　　(3)其他投資費用。指與長期投資有關的職工培訓費、談判費、注冊費用等。

　　(4)原有固定資產的變價收入。指固定資產更新時原有固定資產的變賣所得的現金收入。

　　2.營業現金流量

　　營業現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。一般按年度進行計算。

　　現金流人一般是指營業現金收入，現金流出是指營業現金支出和繳納的稅金。假設投資項目的每年銷售收入等于營業現金收入，付現成本不包括折舊的成本)等于營業現金支出，則：

　　每年凈現金流量(NCF)=每年營業收入 - 付現成本 - 所得稅

　　或 每年凈現金流量(NCF)=凈利 折舊

　　3.終結現金流量

　　終結現金流量是指投資項目完結時所發生的現金流量，包括：

　　(1)固定資產的殘值收入或變價收入。

　　(2)原來墊支在各種流動資產上的資金的收回。

　　(3)停止使用的土地的變價收入等。

　　(二)現金流量的估算舉例

　　【例9】 s公司準備上一個新產品的生產項目，項目的經濟壽命為5年。項目固定資產投資：廠房為96萬元，購置設備為64萬元，流動資金凈增加額為40萬元。采用直線法折舊，無殘值。項目終結時建筑物按30萬元售出。項目建成投產后，預計年銷售額增加320萬元，每年固定成本(不包括折舊)增加62萬元，變動成本總額增加192萬元。設稅率為33%。試計算現金流量，如表8-3所示。

　　根據已知條件，初始現金流量為：96 64 40=200(萬元)

　　營業現金流量為：

　　稅后利潤 折舊={320-[62 192 (96 64—30)÷5]}× (1—33%) (96 64—30)÷5 =52.8(萬元)

　　終結現金流量為：30 40=70(萬元)

　　估算投資方案的現金流量應遵循的最基本的原則是：只有增量現金流量才是與項目相關的現金流量。所謂增量現金流量，是指接受或拒絕某個投資方案后，企業總現金流量因此發生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現金支出的增加額，才能算作該項目的現金流出；

　　只有那些由于采納某個項目引起的現金流入增加額，才能算作該項目的現金流入。

　　表8—3 項目現金流量計算表 單位：萬元