中級金融專業輔導資料:治理通貨緊縮的政策措施

　　1.擴張性的財政政策

　　擴張性的財政政策主要包括減稅和增加財政支出兩種方法。減稅涉及稅法和稅收制度的改變，不是一種經常性的調控手段，但在對付較嚴重的通貨緊縮時也會被采用。財政支出是總需求的重要組成部分，因此，增加財政支出可以直接增加總需求。同時，增加財政支出還可能通過投資的乘數效應帶動私人投資的增加。政府既可增加基礎設施的投資和加強技術改造投資，以擴大投資需求，又可通過增發國家機關和企事業單位職工及退休人員的工資，以擴大消費需求；既要適度擴大財政支出的總量，又要注重優化財政支出的結構；既要增加中央政府投資，又要鼓勵和帶動地方和民間投資；既要堅持立足內需為主，又要千方百計開拓國際市場，積極擴大外需；既要解決需求不足的問題，又要解決供給剛性和產業結構問題。

　　當然，增加財政支出只是彌補總需求缺口的臨時性應急措施：一方面，政府舉債能力有限，在國民經濟中存在閑置資源時，財政支出雖可以擴大，但社會閑置資源畢竟有限，實行積極的財政政策也要適度，否則財政赤字會超過承受能力引發通貨膨脹；另一方面，積極的財政政策對經濟的帶動作用也有限。如果通貨緊縮的根本原因是缺乏有利可圖的機會，那么用赤字財政政策來對付通貨緊縮，就不能從根本上解決問題，長期擴大低效率和無效率的投資，會導致經濟衰退和通貨膨脹并存。

　　2.擴張性的貨幣政策

　　擴張性的貨幣政策有多種方式，如擴大中央銀行基礎貨幣的投放、增加對中小金融機構的再貸款、加大公開市場操作的力度、適當下調利率和存款準備金等。適當增加貨幣供應，促進信用的進一步擴張，從而使貨幣供應量與經濟正常增長對貨幣的客觀需求基本平衡。在保持幣值穩定的基礎上，對經濟增長所必需的貨幣給予足夠供應。貨幣政策的重點是：一是以間接調控為主；二是調控貨幣總量與調節貨幣層次相結合；三是在需求管理的同時兼顧供給管理；四是尋找穩定幣值、經濟增長和防范金融風險的結合點。

　　3.加快產業結構的調整

　　無論是擴張性的財政政策還是擴張性的貨幣政策，其作用都是有限的，因為作為需求管理的宏觀經濟政策工具，它們的著眼點都是短期的。對于因生產能力過剩等長期因素造成的通貨緊縮，短期性的需求管理政策難以從根本上解決問題，當供需矛盾突出時，供需矛盾的背后往往存在結構性的矛盾。因此，要治理通貨緊縮，必須對產業結構進行調整，主要是推進產業結構的升級，培育新的經濟增長點，同時形成新的消費熱點。對于生產過剩的部門或行業要控制其生產，減少產量。同時，對其他新興行業或有發展前景的行業應采取措施鼓勵其發展，以增加就業機會，增強社會購買力。產業組織結構的調整也是在中長期內治理通貨緊縮的有效手段。在生產能力過剩時，很多行業會出現惡性市場競爭，為了爭奪市場，價格戰會不斷出現，行業利潤率不斷下降。如果價格戰能在較短的時間里使一些企業退出市場，或者在行業內部出現較大范圍的兼并與重組，即產業組織結構進行調整，則在調整后的產業組織結構中，惡性市場競爭會被有效制止，因惡性競爭帶來的物價水平大幅度下降的情況也就有可能避免。

　　4.其他措施

　　除了以上措施外，對工資和物價的管制政策也是治理通貨緊縮的手段之一。比如，可以在通貨緊縮時期制定工資增長計劃或限制價格下降，這與通貨膨脹時期的工資一物價指導線措施的作用方向是相反的，但作用原理是相同的。此外，通過對股票市場的干預也可以起到一定的作用，如果股票市場呈現牛市走勢，就有利于形成樂觀的未來預期，同時股票價格的上升使居民金融資產的賬面價值上升，產生財富增加效應，也有利于提高居民的邊際消費傾向。