中級金融專業輔導資料：利率及其決定

　　一、利率及其種類

　　(一)利率的涵義

　　1、利息形式上是貨幣受讓者為借貸資金而付出的成本，實質上是利潤的一部分，是剩余價值的特殊轉化形式。

　　利息來源于社會財富的增值部分，是國民收入的再分配。

　　2、利率是利息率的簡稱，指借貸期間所形成的利息額與本金的比率，是借貸資本的價格。

　　3、按利息計算時間分年利率、月利率、日利率。其換算公式如下：

　　年利率=月利率*12=日利率*360

　　(二)利率的種類

　　1、固定利率與浮動利率

　　固定利率指按借貸協議在一定時期相對穩定不變的利率。

　　浮動利率指按借貸協議在一定時期可以變動的利率。

　　2、長期利率與短期利率

　　長期利率是長期信用使用的利率。

　　短期利率是短期使用的利率。

　　一般而言長期利率要高于短期利率。

　　3、名義利率與實際利率

　　名義利率是政府官方制定或銀行公布的利率，包括信用風險與通貨膨脹風險的利率。

　　實際利率是在通貨膨脹條件下，名義利率扣除物價變動率后利率。

　　i=r-p

　　其中，i為實際利率，r為名義利率，p為物價變動率。

　　二、利率的結構

　　(一)利率的風險結構

　　1、利率的風險結構指債權工具期限相同、利率卻不同的現象。

　　2、利率的風險結構存在的原因：違約風險、流動性和所得稅。

　　(1)違約風險：即債務人無法依約付息或償還本金的風險，它影響著各類債權工具的利率水平。

　　政府債的違約風險最低；公司債違約風險相對較高。債券評級機構(穆迪、標準普爾)所評信用等級較高的公司債券的違約風險比變通公司債券的違約風險小。

　　一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。

　　(2)流動性風險

　　流動性指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力。它反映的是投資時間和價格之間的關系。

　　一般來說，國債的流動性強于公司債；期限長的債券，流動性差。

　　流動性差的債券風險大，利率水平相對就高；流動性強的債券，利率低。

　　(3)所得稅

　　同等條件下，免稅的債券利率低。在我國國債是免稅的，利率相對較低。

　　在美國市政債券違約風險、流動性均高于國債，但其免稅，所以長期以來市政債利率低于國債利率。

　　(二)利率的期限結構

　　1、利率的期限結構：即債券的期限和收益率在某一既定的時間存在的關系。

　　利率期限結構通常主要討論金融產品到期時的收益與到期期限兩者關系及其變化。

　　一般來說，隨著利率水平上升，長期收益與短期收益的差會越來越小，甚至變負。也就是說，當平均利率水平較高時，收益曲線為水平的(有時甚至是向下傾斜的)，當利率較低時，收益率曲線通常較陡。