中級金融專業(yè)輔導(dǎo)資料:收益率

　　一、名義收益率

　　名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。

　　二、到期利益率

　　到期收益率(掌握)：指到期時信用工具的票面收益及其資本損益與買入價格的比率。其計算公式為(熟悉)：

　　其中，r為到期收益率，C為票面收益(年利息)，Mn為債券的償還價格，P0為債券的買入價格，T為買入債券到期的時間。

　　收益率是衡量利率的確切指標。

　　(一)零息債券的到期收益率

　　1.零息債券(了解)：也稱折扣債券，折價出售，到期按面值兌現(xiàn)。

　　2.零息債券的到期收益率的計算(掌握)

　　(1)零息債券每年復(fù)利一次的計算

　　P=F/(1 r)n r=(F/P)1/n-1

　　P為債券價格，F(xiàn)為債券票面價值，r為到期收益率，n為期限。看書上的兩個例題

　　(二)附息債券的到期收益率

　　附息債券的到期收益率的計算(掌握)

　　如果按復(fù)利計算，附息債券到期收益率的公式為：

　　P為債券價格，C為債券的年付息額，F(xiàn)為面值，r為到期收益率，n為期限

　　(三)永久債券的到期收益率

　　永久債券的到期收益率計算(掌握)

　　如果按復(fù)利計算，永久債券的到期收益率的公式為：

　　最終：r=C/P

　　總結(jié)：從以上介紹可見，債券的市場價格越高，到期收益率越低；反過來債券的到期收益率越高，則其市場價格就越低。由此我們可以得出一個結(jié)論，債券的市場價格(現(xiàn)值)、終值、到期收益率三者的關(guān)系是：期限一定時債券的市場價格與到期收益反向變化。

　　當市場利率上升時，到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售，從而引起債券價格的下降，直到其到期收益率等于市場利率。由此可見，債券的價格隨市場利率的上升而下降。

　　三、實際收益率(熟悉)

　　實際收益率，即賣出信用工具時金融工具的票面收益及其資本損益與買入價格的比，計算公式為：

　　其中，r為實際收益率，C為票面收益(年利息)， PT為債券的賣出價格，P0債券的買入價格，T為債券的持有期。

　　四、本期收益率

　　1.本期收益率，也稱當期收益率，即信用工具票面收益與其市場價格的比率。

　　2.本期收益率的計算

　　r=C/P

　　r為本期名義收益率，C為票面收益(年利率)，P為市場價格。

　　【例9·單選題】假設(shè)購買債券花費100元，今年得到的利息支付為10元，則該債券的本期收益率為( )。

　　A.10%

　　B.9%

　　C.11%

　　D.4%

　　『正確答案』A