中級金融專業(yè)輔導:利率及其決定利率的結(jié)構(gòu)

　　(一)利率的風險結(jié)構(gòu)(掌握)

　　1、利率的風險結(jié)構(gòu)指債權(quán)工具期限相同、利率卻不同的現(xiàn)象。

　　2、利率的風險結(jié)構(gòu)存在的原因：違約風險、流動性和所得稅。

　　(1)違約風險：即債務人無法依約付息或償還本金的風險，它影響著各類債權(quán)工具的利率水平。

　　政府債的違約風險最低，公司債違約風險相對較高。

　　公司債券中，債券評級機構(gòu)評級較高的公司債券的違約風險比變通公司債券的違約風險小。

　　一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。

　　(2)流動性風險

　　流動性指資產(chǎn)能夠以一個合理的價格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時間和價格之間的關(guān)系。

　　一般來說，國債的流動性強于公司債；期限越長的債券，流動性越弱。

　　流動性弱的債券、風險大，利率水平相對就高；流動性強的債券，利率低。

　　(3)所得稅

　　同等條件下，免稅的債券利率低。

　　(二)利率的期限結(jié)構(gòu)

　　1、利率的期限結(jié)構(gòu)(掌握)：即債券的期限和收益率在某一既定的時間存在的關(guān)系。

　　一般來說，隨著利率水平上升，長期收益與短期收益的差會越來越小，甚至變負。