中級金融專業(yè)學(xué)習(xí)資料：歐洲貨幣市場
(一)歐洲貨幣市場的含義
歐洲貨幣市場(Eurocurrency Market)是專門從事境外貨幣存放借貸的市場。廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國境外流通的貨幣，或者說是在市場所在地流通的外國貨幣。之所以稱為歐洲貨幣，是因?yàn)樽钤绲木惩庳泿攀橇髀涞綒W洲倫敦的美元。此后市場迅速擴(kuò)展到歐洲其他地區(qū)乃至全球各個角落，因此歐洲貨幣的詞頭“歐洲”不是地理范圍上的概念，實(shí)際上是“境外”的意思。
(二)歐洲貨幣市場的特點(diǎn)
歐洲貨幣市場有特定的交易客體、交易主體和交易中介等，形成了區(qū)別于其他國際金融市場的獨(dú)特性質(zhì)。
1.歐洲貨幣市場的交易客體是歐洲貨幣
要判斷一筆貨幣資金是否是歐洲貨幣，就要看這筆存款是否繳納存款準(zhǔn)備金，一般來說只有非居民的外幣存款不用繳納存款準(zhǔn)備金。因此，狹義上的歐洲貨幣是指銀行對非居民的境外貨幣負(fù)債。隨著1981年美國設(shè)立國際銀行業(yè)便利(International Banking Facility，簡稱IBF)，允許銀行在境內(nèi)從事歐洲貨幣業(yè)務(wù)，而且以回流的美元為主，這種在美國進(jìn)行的非居民之間的美元交易也是歐洲貨幣，從而擴(kuò)展了歐洲貨幣的范圍。因此，在非居民與非居民之間借貸的境內(nèi)貨幣也是歐洲貨幣。
2.歐洲貨幣市場的交易主體主要是市場所在地的非居民
傳統(tǒng)的國際金融市場以國內(nèi)金融市場為依托，主要從事居民與非居民之間的借貸，而歐洲貨幣市場主要從事非居民與非居民之間的借貸，成為與國內(nèi)金融市場相分離的離岸金融市場。
可以這樣說，傳統(tǒng)的國際金融市場是各國金融市場的對外部分，而歐洲貨幣市場是各國金融市場的在外部分。
3.歐洲貨幣市場的交易中介是歐洲銀行
歐洲銀行(Euro banking)專指那些經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行。它們擁有全球性的分支機(jī)構(gòu)和客戶網(wǎng)絡(luò)，利用現(xiàn)代化的通訊工具等手段，依賴其先進(jìn)的業(yè)務(wù)技術(shù)和嚴(yán)格的經(jīng)營管理，將世界各地的歐洲貨幣供求者聯(lián)系在一起，形成一個以若干著名的離岸金融中心為依托、高效且高度全球一體化的歐洲貨幣市場整體。因此，歐洲貨幣市場基本上是以運(yùn)營網(wǎng)絡(luò)形式存在的無形市場。
這種獨(dú)特性質(zhì)使得歐洲貨幣市場基本上不受管制。一方面，由于在發(fā)行國境外進(jìn)行該貨幣借貸，使貨幣發(fā)行國管理當(dāng)局鞭長莫及，從而有效地逃避其管制；另一方面，由于非居民的外幣借貸對市場所在國的國內(nèi)市場幾乎沒有什么影響，即使存在影響也可以通過采取一定措施加以隔離，而且歐洲貨幣市場還可以給當(dāng)?shù)厥袌鰩砭蜆I(yè)、稅收和知名度等方面的好處，所以市場所在國一般也不加以限制，有些國家反而采取種種優(yōu)惠措施鼓勵其發(fā)展。
(三)歐洲貨幣市場的構(gòu)成
1.歐洲銀行同業(yè)拆借市場
在歐洲貨幣市場中存在一個龐大的銀行同業(yè)市場，銀行同業(yè)間的資金拆借占整個市場總額的比重很大。
歐洲貨幣市場存在發(fā)達(dá)的銀行同業(yè)市場的原因有：①各國商業(yè)銀行常常在歐洲貨幣市場上借款以滿足本國對準(zhǔn)備金的要求。②資金由擁有過剩存款的歐洲銀行流向最終客戶，需要經(jīng)過一系列的銀行中介。③銀行在各貨幣間進(jìn)行短期套利。事實(shí)上，大多數(shù)套利資本的運(yùn)動都是通過歐洲貨幣市場，而且歐洲貨幣市場上大多數(shù)存款資金也是短期的。
在這個市場上，銀行同業(yè)之間拆借歐洲貨幣的定期存款。標(biāo)準(zhǔn)的期限有1個月、2個月、3個月、6個月、9個月和12個月，也有一些1天、1周和2周的定期存款。這些定期存款的交割日(起息日)規(guī)定與外匯交易相同，一般在交易后的第二個營業(yè)日進(jìn)行。其他存款還有：①隔夜存款，llp在交易日當(dāng)天交割的期限只有1天的存款；②隔日存款，即期限也只有1天，但在交易日的次日交割的存款。這兩種存款是通過掉期交易實(shí)現(xiàn)的。
銀行同業(yè)拆借一般都是通過電話或電傳聯(lián)系，達(dá)成交易后一般只憑信用，不需要簽訂書面的協(xié)議。在聯(lián)系時必須說明借款銀行的名稱，因?yàn)榻杩钽y行的資信對于決定借款額度、期限和利率均有很大影響。交易單位往往以100萬美元計算。
銀行同業(yè)拆借實(shí)行雙向報價制，即同時報出出價和要價利率，對方可以根據(jù)需要選擇是存款還是借款。出價利率(Bid Interest Rate) 指報價銀行從其他銀行吸收存款的利率。要價利率(Asked Interest irate)是指對其他銀行貸款的利率。要價和出價利率之差是銀行從事交易的收益。
并不是所有的銀行都有能力究當(dāng)報價銀行。例如，在倫敦市場上從事歐洲貨幣業(yè)務(wù)的銀行有幾百家，但能報出這種存放款利率的銀行只有幾十家。這幾十家大銀行被稱為“主要銀行”，是倫敦歐洲貨幣市場的主要經(jīng)營者。