中級(jí)金融專業(yè)學(xué)習(xí)資料:金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相互作用

　　金融的作用是把儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，從而提高全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)增長水平。

　　金融除了直接承擔(dān)商品和服務(wù)交換的資金清算外，對經(jīng)濟(jì)增長主要發(fā)揮四個(gè)方面的作用： 動(dòng)員增加社會(huì)儲(chǔ)蓄，分配社會(huì)資本資源，監(jiān)督企業(yè)經(jīng)理人員的管理活動(dòng)，轉(zhuǎn)移和分散金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　戈德史密斯發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融發(fā)展之間存在大致平行的關(guān)系。

　　最新研究表明，金融在以下三方面對經(jīng)濟(jì)增長和發(fā)展發(fā)揮作用： 對長期的經(jīng)濟(jì)平均增長水平的總體貢獻(xiàn)，對減少貧困的帶動(dòng)性貢獻(xiàn)，對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和收入的貢獻(xiàn)。

　　金融深化與經(jīng)濟(jì)增長的相互推動(dòng)和相互制約的關(guān)系。

　　(二)金融深化與經(jīng)濟(jì)增長的國際比較

　　(1)20世紀(jì)90年代對87個(gè)國家的研究發(fā)現(xiàn)金融深化與人均國民收入水平有密切的正相關(guān)關(guān)系。

　　社會(huì)信用占國民收入的比率和資本化占國民收入的比重：國民收入較高的國家，社會(huì)信用總額與國民收入的比率一般在80%。平均資本化程度在40%以上，低收入國家在20%和10%左右

　　(2)負(fù)債流動(dòng)比例也反映一個(gè)國家的金融深化程度，負(fù)債流動(dòng)比例越高，金融深化程度越高。

　　世界經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展數(shù)據(jù)表明：經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融深化有密切的相關(guān)關(guān)系：一個(gè)國家或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在一定時(shí)期取得較大發(fā)展，相應(yīng)其金融也必然得到相當(dāng)程度的發(fā)展；可以肯定的說， 沒有金融的深化，經(jīng)濟(jì)也難有長期的發(fā)展；但是金融深化并不一定始終、必然地帶來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

　　二、金融深化與經(jīng)濟(jì)增長模型

　　(一)哈羅德—多馬模型(實(shí)物增長模型)

　　沒有考慮金融、貨幣對經(jīng)濟(jì)增長的影響。模型中，經(jīng)濟(jì)增長依賴資本的增長。

　　1.基本公式：s/v=△Y/Y

　　s是儲(chǔ)蓄平均儲(chǔ)蓄傾向或邊際儲(chǔ)蓄傾向，v為資本產(chǎn)出率，Y國民收入

　　2.結(jié)論：s/v就是商品市場處于均衡時(shí)達(dá)到的增長率，即有保證的增長率——自然增長率。

　　(二)托賓模型(貨幣增長模型)

　　認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長依賴于資本深化。

　　1.穩(wěn)態(tài)條件下托賓貨幣增長模型

　　[s-(1-s)λn]f(k)=nk

　　s為儲(chǔ)蓄率，λ為實(shí)際現(xiàn)金余額占收入的比例，n為國民收入的自然增長率，f為函數(shù)符號(hào)，k為人均資本存量

　　2.結(jié)論——托賓模型對金融深化非常重要

　　(1)由于通貨膨脹政策有利于刺激投資，因此，有益于經(jīng)濟(jì)增長

　　(2)由于投資和資本積累的出現(xiàn)，貨幣收益必然低于資本收益。

　　(三)麥金農(nóng)和肖的模型(發(fā)展中國家)

　　1.基本公式

　　麥金農(nóng)的公式：M/P=L(Y，I/Y，d-π*)

　　M/P為實(shí)際貨幣需求，Y為收入，I為投資，d為各類存款利率加權(quán)平均數(shù)，π *為預(yù)期通貨膨脹率，d-π*為實(shí)際利率。

　　肖的公式：M/P=F(Y，γ，d-π *)

　　γ表示實(shí)際持有貨幣的機(jī)會(huì)成本

　　2.結(jié)論

　　主要從發(fā)展中國家存在金融抑制的角度進(jìn)行設(shè)計(jì)，對發(fā)展中國家解除金融管制，實(shí)現(xiàn)金融深化很重要。