【例題2·單選題】(2011真題)

　　我國的公開市場操作中，中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來待定日期買回有價證券，這種交易行為稱為( )。

　　A.現券買斷

　　B.現券賣斷

　　C.正回購

　　D.逆回購

　　【答案】C

　　【解析】本題考查正回購的概念。正回購為中國人民銀行向一級交易商賣出有價證券，并約定在未來待定日期買回有價證券的交易行為，是從市場收回流動性的操作，正回購到期則為向市場投放流動性的操作。

　　4.利率工具

　　中國人民銀行根據貨幣政策實施的需要，適時地運用利率工具，對利率水平和利率結構進行調整，進而影響社會資金供求狀況，實現貨幣政策的既定目標。

　　目前，中國人民銀行采用的利率工具主要有：

　　(1)調整中央銀行基準利率(再貸款利率、再貼現利率、存款準備金利率、超額存款準備金利率)。

　　(2)調整金融機構法定存貸款利率。

　　(3)制定金融機構存貸款利率的浮動范圍。

　　(4)制定相關政策對各類利率結構和檔次進行調整等。

　　(三)我國的貨幣政策傳導機制

　　1998年，中國人民銀行取消了對商業銀行貸款規模的限制，這標志著中央銀行與商業銀行關系的變革，從根本上使直接調控過渡到間接調控。

　　1.中央銀行的貨幣政策能力加強

　　1998年前，貨幣發行權在國務院，中央銀行只有貨幣政策的建議權和執行權，決策權在國務院。

　　2.貨幣政策中介目標的選擇

　　(1)貨幣供應量(M1、M2)

　　從1993年開始將貨幣供應量作為貨幣政策的中介目標。1998年，中國人民銀行取消了對商業銀行貸款規模的限制，貨幣供應量真正成為我國貨幣政策的中介目標。

　　(2)利率

　　利率作為市場經濟條件下的高效的傳導媒介在我國并未發揮很大的功能。按中央銀行的設想，先放開貨幣市場利率，再放開貸款利率，最后放開存款利率，取消對利率變動的行政性限制。

　　3.貨幣政策操作指標的選擇

　　(1)基礎貨幣作為貨幣政策的操作目標，是中央銀行直接控制的金融變量，也是銀行體系的存款擴張、貨幣創造的基礎。我國基礎貨幣總量就是中國人民銀行資產負債表中的資產方總量(人民銀行對商業銀行和其他金融機構的貸款量；外匯和金銀儲備占款量；人民銀行對財政的透支借款；通過公開市場操作投放的貨幣量)。

　　(2)商業銀行超額準備金也是我國貨幣政策操作指標的選擇之一。

　　4.商業銀行傳導功能加強

　　商業銀行作為金融市場的主體，是貨幣政策傳導機制中承前啟后的關鍵環節。

　　一是初步建立了相對規范的公司治理架構，內部管理和風險控制能力不斷增強；

　　二是財務狀況明顯好轉，資本充足率、資產質量和盈利能力等指標顯著改進，財務可持續能力明顯增強；

　　三是公開發行上市成功，市場約束機制顯著增強；

　　四是經營管理能力和市場競爭力穩步提高。

　　至此，作為一個重要的環節，商業銀行在貨幣政策傳導機制過程中的作用和功能應該越來越重要。

　　(四)近年我國的金融宏觀調控情況