中級工商管理輔導:籌資決策方法

　　(一)定性分析(熟悉)

　　1.企業財務目標的影響分析

　　(1)利潤最大化目標的影響分析

　　在以利潤最大化作為企業財務目標的情況下，企業應當在資本結構決策中，在財務風險適當的情況下合理地安排債權資本比例，盡可能地降低資本成本，以提高企業的凈利潤水平。

　　(2)每股盈余最大化目標的影響分析

　　應把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，用每股利潤來概括企業的財務目標，以避免利潤最大化目標的缺陷。

　　(3)公司價值最大化目標的影響分析

　　公司在資本結構決策中以公司價值最大化為目標，應當在適度財務風險條件下合理確定債權資本比例，盡可能地提高公司的總價值。

　　2.投資者動機的影響分析

　　·債權投資者對企業投資的動機主要是在按期收回投資本金的條件下獲取一定的利息收益。

　　·股權投資者的基本動機是在保證投資本金的基礎上獲得一定的股利收益并使投資價值不斷增值。

　　3.債權人態度的影響分析

　　如果企業過高地安排債務融資，貸款銀行未必會接受大額貸款的要求，或者只有在擔保抵押或較高利率的前提下才同意增加貸款。

　　4.經營者行為的影響分析

　　如果企業的經營者不愿讓企業的控制權旁落他人，則可能盡量采用債務融資的方式來增加資本，而不發行新股增資。

　　5.企業財務狀況和發展能力的影響分析

　　在其他因素相同的條件下：

　　·企業的財務狀況和發展能力較差，則可以主要通過留存收益來補充資本；

　　·企業的財務狀況和發展能力越強，越會更多地進行外部融資，傾向于使用更多的債權資本。

　　6.稅收政策的影響分析

　　通常企業所得稅稅率越高，借款舉債的好處越大。

　　7.資本結構的行業差別分析

　　(二)定量方法(掌握)

　　企業資本結構決策即確定最佳資本結構。最佳資本結構是指企業在適度財務風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大的資本結構。

　　1.資本成本比較法

　　在適度財務風險的條件下，測算可供選擇的不同資本結構或籌資組合方案的綜合資本成本率，并以此為標準相互比較確定最佳資本結構的方法。