中級工商管理輔導(dǎo):并購動機與財務(wù)分析
第三節(jié) 企業(yè)重組
二、幾種主要的重組方式
（一）收購與兼并
4、并購動機
(1)謀求管理協(xié)調(diào)效應(yīng)
(2)謀求經(jīng)營協(xié)調(diào)效應(yīng)
(3)謀求財務(wù)協(xié)調(diào)效應(yīng)
①財務(wù)能力提高②合理避稅③預(yù)期效應(yīng)
(4)實現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營
(5)獲得特殊資產(chǎn)
(6)降低代理成本
5、并購的財務(wù)分析
(1)并購成本效益分析
分為并購?fù)瓿沙杀尽⒄吓c營運成本、并購機會成本
并購?fù)瓿沙杀荆褐覆①徯袨楸旧硭l(fā)生的并購價款和并購費用。
整合與營運成本：指并購后為使被并購企業(yè)健康發(fā)展而需要支付的營運成本。
并購機會成本：指實際并購成本費用支出因放棄其他項目投資而喪失的收益。
(2)企業(yè)并購的風險分析
①營運風險：指并購方在并購?fù)瓿珊螅赡軣o法使整個企業(yè)集團產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)調(diào)效應(yīng)、財務(wù)協(xié)同效應(yīng)、市場份額效應(yīng)、難以實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟和經(jīng)驗共享互補。
②信息風險：信息不對稱的結(jié)果
③融資風險：并購需要大量的資金，并購決策會同時對企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響。
④反收購風險：反收購措施是多種多樣的，對收購方構(gòu)成相當大的風險
⑤法律風險：法律細則的問題
⑥體制風險：政府的干預(yù)