初級工商管理輔導資料：財務管理的目標

　　根據現代企業財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標主要有以下幾種觀點：

　　1.以利潤最大化為目標

　　這種觀點認為，利潤代表了企業新創造的財富，利潤越多說明企業財富增加得越多。越接近企業的目標。

　　優點：有利于資源的合理配置，有利于經濟效益的提高。整個社會的財富可能實現最大化。同時在實務中它容易被人理解，操作性也很強。

　　缺點：

　　(1)利潤最大化沒有考慮到利潤的取得時間，忽視了資金的時間價值。

　　(2)利潤最大化沒能有效地考慮取得利潤所承擔的風險問題。根據風險收益對稱原則，高收益必然伴隨高風險，利潤最大化目標會使企業財務決策帶有短期行為的傾向，只顧實現目前的最大利潤，而不顧企業的風險和長遠發展。

　　(3)沒有考慮投入產出的關系。不同的投資額可能產生相同的也可能產生不同的利潤。資金的使用是有成本的，僅以利潤最大化為目標不能將投人和產出聯系起來綜合比較，不符合成本效益原則，因此，：以利潤最大化為目標具有一定的片面性。

　　(4)片面追求利潤最大化，可能導致企業短期行為，如忽視產品開發、人才開發、生產安全、技術裝備水平、生活福利設施和履行社會責任等。

　　2.以每股收益(權益資本凈利率)最大化為目標

　　每股收益是企業實現的凈利潤。

　　與普通股股數的比值，這是對股份有限公司而言；

　　對非股份有限公司而言，通常是以權益資本凈利率的最大化為理財目標，其計算公式是凈利潤除以平均所有者權益。

　　以每股收益(權益資本凈利率)最大化為目標的思想，是把企業的利潤和股東投入的資本聯系起來考察，這點對利潤最大化指標的缺陷進行了修正但該指標仍然存在沒有考慮時間價值和風險的缺點。

　　3.以股東財富最大化為目標

　　該觀點從股東的利益出發，認為股東財富最大化是財務管理的最終目標。

　　在股份公司中，股東財富由其所擁有的股票數量和股票市場價格兩方面決定。

　　在股票數量一定時，當股票價格達到最高時，則股東財富也達到最大。

　　股東財富最大化也可以理解為股票價格或股票市值最大化。

　　股東財富最大化目標的優點是：

　　(1)考慮了風險因素，因為風險的高低，會對股票價格產生重要影響；

　　(2)在一定程度上能夠克服企業在追求利潤上的短期行為，由于股票價格不僅受當前業績的影喊也受企業預期發展狀況的影響，因此要求公司經營要持續穩定，從而克服了企業追求利潤最大化的短期行為；

　　(3)上市公司股價比較容易量化，從而股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲；

　　(4)考慮了資金的時間價值。股票價格會受到企業未來收益的影響，即受到收益發生時間的影響，因此這個指標體覡了資金的時間價值。

　　股東財富最大化存在如下一些缺點：

　　(1)適用范圍窄，它只適用于上市公司；

　　(2)它只強調股東的利益，而忽略了其他利益相關者，如企業的債權人、經營者、員工，甚至社會的利益；

　　(3)隨著產權的交易，股東憑借自己的有利地位侵犯其他利益主體的行為時有發生，使得各主體利益不平衡；

　　(4)股票價格是衡量股東財富的重要標準，股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財目標是不合理的。

　　4.以企業價值最大化為目標

　　現代企業理論認為企業是多邊契約關系的總和，股東當然承擔風險，但債權人和職工所承擔的風險也很大，政府也承擔了相當大的風險，因此他們都應該是企業收益的分享者。但這些利益集團的利益在企業經營過程中既有一致性又有矛盾性，從長遠發展看，損傷任何一方的利益，都會導致矛盾沖突，不利于企業的長遠發展，從而企業也不可能滿足任何一方的利益。因此，只有協調各方利益，將各利益集團的目標都折中為企業的長期穩定發展和企業總體價值的不斷增長，才能使各方都獲得各自的利益。