例：若上題平均市盈率為20倍，則股票價格為：

　　P=0.4*20=8元

　　2、股票動態(tài)價格確定

　　方法與分期付息債券的價格確定基本相同

　　二、資產(chǎn)定價理論

　　(一)有效市場理論(熟悉)

　　1、有效市場假說主要研究信息對證券價格的影響。

　　就資本市場而言，如果資產(chǎn)價格反映了所能獲得的全部信息，那么，資本市場是有效的。如果資本市場是競爭性和有效率的，那么，投資的預(yù)期收益等于資本的機(jī)會成本，機(jī)會成本是無風(fēng)險利率。

　　2、按照市場價格反映信息的程度分將市場分類(掌握)：

　　(1)弱式有效市場

　　即當(dāng)前市場價格完全反映了過去(歷史)的信息。新信息會帶來價格的變動。掌握過去信息不能預(yù)測未來的價格變動。

　　(2)半強(qiáng)式有效市場

　　指證券當(dāng)前價格不僅反映所有歷史信息，還反映公開信息。投資者無法憑借公開信息獲利。(但可憑內(nèi)幕信息獲利)

　　(3)強(qiáng)式有效市場

　　即證券當(dāng)前的市場價格反映了所有歷史的、公開的、內(nèi)幕信息，任何投資者都只能獲得平均收益，不可能憑借信息優(yōu)勢獲得超額收益。

　　通過我國學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)我國證券(股票市場)基本屬于半強(qiáng)式有效。

　　(二)資本資產(chǎn)定價理論(CAPM)(熟悉)

　　資本資產(chǎn)定價模型是投資組合理論的均衡理論。該理論認(rèn)為：理性的投資者總是追求投資者效用最大化，即在同等風(fēng)險水平下的收益最大化或在同等收益水平下的風(fēng)險最小化。

　　投資組合：由投資人或金融機(jī)構(gòu)所持有的股票、債券、衍生金融產(chǎn)品等組成的集合。

　　投資組合理論是指：若干種證券組成的投資組合，其預(yù)期收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　1、創(chuàng)始人為馬科維茨奠定了理論框架；夏普首先提出資本資產(chǎn)定價理論；米勒和莫頓完善了資本資產(chǎn)定價理論，形成一套完整的理論體系。

　　2、基本假設(shè)(掌握)：

　　(1)市場上存在一種無風(fēng)險資產(chǎn)，投資者可以按無風(fēng)險利率借出或借進(jìn)任意數(shù)額的無風(fēng)險資產(chǎn)；

　　(2)市場效率邊界曲線只有一條；

　　(3)交易風(fēng)險為零。

　　3、資本市場線(了解)

　　資本市場線(CML)指表明有效組合的期望收益率和標(biāo)準(zhǔn)差(表示風(fēng)險)之間的一種簡單的線性關(guān)系的一條射線。它是由風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。

　　4、證券市場線(了解)

　　證券市場線(SML)是資本資產(chǎn)定價模型的圖示形式， SML揭示了市場上所有風(fēng)險性資產(chǎn)(單個資產(chǎn))的均衡期望收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系。

　　單個證券風(fēng)險用β值(β值測度的是單個證券的非系統(tǒng)風(fēng)險)

　　其中 為市場組合(證券市場上所有證券組成的證券組合)風(fēng)險；σim為單個證券與市場組合的協(xié)方差。

　　風(fēng)險根據(jù)資本資產(chǎn)定價理論，預(yù)期收益與風(fēng)險關(guān)系是