中級工商考點：價值評估基本方法

　　第八章 企業投融資決策及重組

　　第三節 企業重組

　　三、價值評估基本方法

　　（一）資產價值基礎法

　　通過對目標企業的資產進行評估來評估其價值的方法。

　　1、賬面價值：指會計核算中賬面記載的資產價值

　　2、市場價值：指把該資產視為一種商品在市場上公開競爭，在供求關系平衡狀態下確定的價值

　　托賓的Q模型 Q＝企業價值／資產重置成本

　　企業價值＝資產重置成本＋增長機會價值＝Q×資產重置成本

　　3、清算價值：在企業出現財務危機而破產或歇業清算時，把企業中的實物資產逐個分離而單獨出售的資產價值。

　　（二）收益法（市場盈率模型）

　　根據企業的收益和市盈率確定其價值的方法，也稱為市盈率模型

　　1、檢查、調整目標企業近期的利潤業績

　　2、選擇、計算目標企業估價收益指標

　　3、選擇標準市盈率

　　4、計算目標企業的價值

　　目標企業的價值＝估價收益指標×標準市盈率

　　（三）貼現現金流量法（拉巴波特模型）

　　用貼現現金流量方法確定最高可接受的并購價格，這就需要估價由并購引起的增量現金流量和貼現率，即企業進行新投資市場所要求的最低可接受的報酬率。

　　拉巴波特認為有五個因素決定目標企業價值：銷售和銷售增長率、銷售利潤、新增固定資產投資、新增營運資本、資本成本率