(3)非調節型貨幣政策。這是指中央銀行并不根據不同時期國家的經濟目標和經濟狀況。不斷地調節貨幣需求，而是把貨幣供應量固定在預定水平上。其理由是在較短時期內，貨幣供應量的增減會自動地得到調節，國家的經濟目標和經濟狀況不會因此受到影響。但實踐證明，由于貨幣政策效應的不確定性、長期性和對利率波動不予調節可能帶來損失的確定性和即期性，各國中央銀行一般不采用這種類型的貨幣政策。

　　(4)調節型貨幣政策。這是指中央銀行根據不同時期國家的經濟目標和經濟狀況，不斷地調節貨幣供應量。具體內容是：當超額準備金的需求和貨幣的需求增長時，中央銀行增加準備金供給；反之則相反。其理由是：在需要時調節準備金需求和貨幣需求正是為了穩定貨幣、穩定利率，因為貨幣幣值和利率的劇烈波動會擾亂金融市場。實踐中，大部分國家采取這種類型的貨幣政策。

　　(三)金融宏觀調控機制

　　1.金融宏觀調控機制的構成要素

　　金融宏觀調控機制是在一定市場環境下由一系列要素構成的一種市場機制過程。這種市場機制過程可以理解為同一事物的兩層含義，即金融宏觀調控的傳導機制和調控機制。金融宏觀調控的傳導機制是指中央銀行啟動調控工具到政策目標實現的自然過程，它是由機制各要素的內在聯動關系所決定的；而金融宏觀調控機制正是利用傳導機制的內在聯動關系，由中央銀行運用調控工具有意識地變動貨幣供給，以期對某些宏觀經濟變量發生影響，從而達到中央銀行政策目標的過程。

　　金融宏觀調控機制的框架和構成要素、每一構成要素的功能特性如圖9—1所示。

　　那么，金融宏觀調控機制的框架和構成要素是怎樣的？每一構成要素的功能特性又是怎樣的呢？

　　如圖9—1所示，金融宏觀調控機制的構成要素從左至右分述如下：

　　(1)調控主體：中央銀行

　　現代金融與銀行制度是二級體制。在其中，中央銀行居于一國金融體系的領導和核心地位，其主要任務是制定和實施國家金融政策，并代表國家監督和管理全國金融業。中央銀行不是一個辦理貨幣信用業務的經濟實體、不是經營型銀行，而是國家金融管理機關，是管理型銀行。中央銀行的獨特職能決定了金融宏觀調控的主體必定是中央銀行。

　　(2)調控工具：三大貨幣政策工具

　　中央銀行通過提高或降低商業銀行法定存款準備金比率，提高或降低商業銀行向中央銀行票據貼現的再貼現率，在金融市場上公開賣出和買入證券等來實施緊縮或寬松的貨幣政策，調控基礎貨幣和市場利率，影響商業銀行和金融市場的行為與態勢，間接調控貨幣供給量，從而改變企業與居民的貨幣需求預期，調整社會投資與消費的關系，以實現貨幣政策目標。

　　(3)操作目標：超額存款準備金與基礎貨幣

　　超額存款準備金對商業銀行的資產業務規模有很重要的影響，一般來說，超額準備金增加(或減少)，意味著商業銀行的潛在放款和投資能力增強(或減弱)，從而存款貨幣創造能力增強(或減弱)。基礎貨幣是中央銀行直接可以控制的影響貨幣供應量的變量，中央銀行通過對基礎貨幣的控制來控制商業銀行創造存款貨幣的能力。