中級財政稅收考點：發行市場。

　　發行市場：也稱為一級市場或初級市場，它為發行新債券提供銷售場所，國家在此市場中從認購者手中籌集到所需資金。

　　我國自1981年恢復發行國債之初，主要采取行政攤派方式，由財政部門直接向認購人(主要是企業和居民個人)出售國債，帶有半攤派的性質。中國真正意義上的國債發行市場始于1991年。該年4月，財政部第一次組織了國債承銷團，有70多家國債中介機構參加了國債承銷。1993年建立了一級自營商制度，當時有19家金融機構參加，承銷了1993年第三期記賬式國債。

　　所謂一級自營商，是指具備一定的條件并由財政部認定的銀行、證券公司和其他非銀行金融機構，它們可以直接向財政部承銷和投標競銷國債，并通過開展分銷、零售業務，促進國債發行，維護國債發行市場順暢運轉。1994年，在以前改革的基礎上，國債發行著重于品種多樣化，推出了半年和一年期短期國債和不上市的儲蓄國債。

　　1996年開始采取招標發行方式，通過競價確定國債價格，市場化程度大為提高。例如：對貼現國債采取價格招標，對附息國債采取收益率招標，對已確定利率和發行條件的無記名國債采取劃款期招標。

　　同時，推出了3個月、6個月、1年、3年、7年和10年等7個不同期限的國債品種，其中3個月、7年和10年國債是新品種，3個月國債是目前最短期國債，7年和10年則是目前最長期國債，又是附息國債，在國債品種與期限結構上開始同國際接軌。

　　我國國債發行市場經過幾年的發展已基本形成。其基本結構是：以差額招標方式向國債一級承銷商出售可上市國債；以承銷方式向承銷商，如商業銀行和財政部門所屬國債經營機構，銷售不上市的儲蓄國債(憑證式國債)；以定向招募方式向社會保障機構和保險公司出售定向國債。這種發行市場結構，是一種多種發行方式配搭使用，適應我國當前實際的一種發行市場結構。